至于众所关心的库存水位,国巨表示,目标在第四季降至90天,目前大约在110天,随着库存持续去化下,稼动率也稍微提高至4成左右。法人表示,若需求能持续回温,稼动率到年底不排除进一步拉升至5成,明年更能回到6~7成的正常水準。积层陶瓷电容(MLCC)市况自去(2018)年第三季见顶反转后,国巨合併营收从去年第四季起已连续3季都季减,今(2019)年第二季更跌破百亿元水準剩95.80亿,惟季减率则持续缩小。

由7、8月营收合计达67.95亿,并出现今年以来首见的连续两个月呈月增,法人估第三季营收将转为季增且重回百亿元以上。呼应到MLCC报价,去年第四季反转向下后,今年上半年每季均向下修正2~3成,在库存持续清理下,法人估第三季跌价已缩至10%以内,第四季跌幅更可望小于5%。

法人认为被动元件产业尚不具全面复甦条件,但库存确已趋向合理水位,配合第三季进入电子传统旺季、下游拉货力道增强,第四季报价不排除止稳之下,营收季减幅度有机会从原先预期的10%减半至5%;法人表示,主要动能除了来自MLCC价格压力减轻,美国自12月15日起将对中国电子产品课徵关税、明(2020)年农曆春节在1月下旬,均为第四季贡献提前拉货潮。

今年终端需求因受到中美贸易战干扰,MLCC价跌并未换来量增,致使国巨稼动率仅维持在3~4成低档水位以去化自身库存。美银美林指出,国巨库存逐步下滑,并可望由今年第一季的147天去化至第4季达健康水位的90天;产能利用率也在终端需求升温下,从今年第二季的35%左右提升至明年第二季达60%。

而根据国巨提供的最新数字,目前库存天数约110天,并期望第四季能降至90天目标,稼动率则稍微提高至4成左右;法人估若需求持续回温,年底稼动率上看5成,明年更有机会回到6成以上的正常水準。

由于库存去化较预期顺利,外资摩根大通已出具报告点出国巨最黑暗的时刻已过、美银美林看好5G智慧手机需求将带动国巨明年成长,并双双将目标价由2字头调升至3字头。

对于5G的商机,国巨表示,5G要到明年下半年才会比较明显发酵,尤其会先从基地台开始,手机则还没这幺快。国巨上半年合併营收209.74亿元、年减31%,EPS 9.45元;法人表示,MLCC市况虽已落底,但预估全年本业获利仍将大幅缩水,相较去年每股大赚80.3元,今年恐怕剩不到1/4。

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